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【资讯】A股长阳背后的PMI数据之惑

发布时间:2020-10-17 01:23:25 阅读: 来源:海绵擦厂家

A股长阳背后的PMI数据之惑

寒冷的冬天,突然出现一阵暖风,A股一根长阳鼓舞人心,商品市场亦开始蓬勃。这是春天近了,还只是暖气开了呢?  之前公布的工业增长值月度实际增速在9月、10月分别达到9.2%和9.6%,连续两个月回升。11月PMI数据也继续好转,数值为50.6%,比上月回升0.4个百分点,已经连续两个月站在50%警戒线水平之上。  而从行业数据来看,周期性行业相对非周期性行业的景气改善更为明显。10月份的固定资产月度投资的增速进一步回升,尤其是基础设施投资从今年初的-2.4%上升至10月末的14.1%。  观察产成品库存指数,11月该指数为48.8%,比上月回升0.7个百分点,但仍连续5个月低于50%的临界水平以下,表明当前库存水平偏低。不过,库存指数连续两个月环比回升,表明企业已经开始补库存。  再观察原材料库存指数,该指数11月环比回升0.6个百分点,虽然仍低于50%的临界线水平,但已连续3个月持续回升。  业界为PMI数据向好而高兴,但是11月主要原材料购进价格指数为50.1%,比上月回落4.2个百分点。  问题就在这里,原材料库存指数和原材料购进价格指数再次出现了背离。这种现象在今年6月曾出现过,而历史上此类现象并不多见。  如果不是悖论,那么有可能是某类原材料价格大降导致的,譬如油价。如果是悖论,那么说明这阵暖风可能只是暖气,或是提前而来昙花一现的春意。  经济数据是经常打架的,这时一线的草根调研就尤为珍贵。一家券商的机械行业首席研究员调研中发现,某家公司机械设备利用率目前降到了历史新低,但销量却实现了15%的环比增长。  看起来有点不符合逻辑,但事实如此。因而真实的原因可能是反弹提早到来,而且持续性可能很短。  但有另一种观点认为,整个前三季度,市场运行的主要逻辑只有一个关键词:主动去库存。但是,从现在往后看,在宏观经济初步企稳的背景下,决定市场涨跌的主要矛盾将不再是去库存,而是企业盈利。  光大证券一研报梳理了历史上三轮主动去库存(2005年、2008年和2012年),当年市场无一例外都出现了单边下跌。  企业盈利取决于量、价及成本三者的共同作用。如果企业盈利真的决定市场的主要矛盾,从9月、10月的工业利润增速来看,那么或许可以要乐观些。  经济波动,犹若人心。今年以来,宏观经济一直在寻底,时而乐观,时而寒意,反反复复。就像A股一般,11月末进入“1”时代,而本周二又一根长阳大举收复失地。  但1949点是否就是底呢?技术分析大师DeMark称中国股市已见底,未来9个月将大涨48%;而高盛称未来一年A股或上涨26%。  商品市场亦是,在利好数据的带动下,又开始蓬勃。此前,超级商品周期已经结束的观点深入人心,而本周高盛又宣布,超级商品周期尚未结束,进入慢牛阶段。  近来的暖风,政策性因素确实厥功甚伟。  中共中央11月30日召开党外人士座谈会,要保持经济增长,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。中共中央政治局12月4日召开会议,审议中央政治局关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定,还分析研究2013年经济工作。  关于宏观政策,会议的提法是“要保持宏观经济政策连续性和稳定性,着力提高针对性和有效性,适时适度进行预调微调,加强政策协调配合”。预计明年仍然会继续执行积极的财政政策和稳健的货币政策,政策基调稳中偏宽松。  关于扩大国内需求,一方面要“加快培育一批拉动力强的消费新增长点”;另一方面“促进投资稳定增长和结构优化,继续严格控制两高和产能过剩行业盲目扩张”。  关于农业,会议提出“鼓励发展新型农业生产经营模式,加强农田水利和防灾减灾能力建设”。这与农业现代化是一脉相承的,水利、农机等领域将受益。  关于城镇化,会议提出“要积极稳妥推进城镇化,增强城镇的综合承载能力,提高土地节约利用水平”。  关于物价,会议提出“要保持物价总水平基本稳定”。在经济去产能的大背景之下,通胀倒是不必过于担心,而通缩正是风险。  关于房地产,会议提出“加强房地产市场调控和住房保障工作”。短周期看,房地产市场确有存在小幅回暖的可能,但放开房地产调控显然不太可能。

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