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证监会划线中概股借壳交易估值传上限20倍

发布时间:2020-03-26 13:04:48 阅读: 来源:海绵擦厂家

自动播放开关 自动播放 上限20倍!消息称证监会限定中概股借壳回归估值 正在加载... < >

中概股借壳回归A股,要设定20倍的估值上限,这并非空穴来风。

9月1日午间,有外媒报道称,证监会近日进行指导,要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时,需确保交易估值不超过预估利润的20倍。

澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者从多家大型券商高管处了解到,他们已经接到了证监会的这一指导意见。

“是的,我们已经收到了通知。指导中设定的上限,是按照中概股回归、借壳后公司的预估利润来计算的。”某券商高管告诉澎湃新闻(www.thepaper.cn),今年5月,证监会就已经草拟了方案,目的主要有两方面:一是减少中概股回归A股后对市场的冲击,二是保护中小散户的利益。

目前,证监会尚未对此置评。

彭博汇编数据显示,目前在美国交易的中概股市盈率中位数是16倍,对标在沪深交易的公司,市盈率中位数为57倍。而在中国证交所上市股票基于预估收益的市盈率中值为41倍。

对于这一指导意见到底能够具有多大效果,多数资本市场人士认为,效果会比较有限,“没用,原始股一级市场20倍,二级市场开始交易以后,肯定翻几番。”

“这规定等于是同意了海外中概股可以借壳回归。上市时估值低些怕什么,本来新股就存在爆炒的现象,编一下故事,庄家借机拉升。成为妖股也不是难事。所以,目前我们比较担心的问题是,尽管监管层初衷是好的,但就怕事与愿违,就像当初试行熔断机制那样。”有不愿具名的券商投行部负责人这样对澎湃新闻说。

梳理中概股市场,从去年10月起,随着中国股市明显反弹、证监会重启IPO,基于中美市场估值相差悬殊,奇虎360公司领头的一批中概股公司纷纷开始拆除VIE架构,并推进私有化进程,争相回归A股市场,而在今年4月,更是掀起了一波中概股私有化的高潮。

彼时,注册制暂缓施行提升了二级市场壳公司的交易预期,纷纷完成私有化的中概股公司,给A股壳市场注入了最大想象力。

资产方、壳方、掮客躁动了国内借壳市场,各路人马竞相找壳,壳老板坐地起价,掮客们胃口大开。国内多家基金公司曾这样向澎湃新闻记者形容,当时的A股壳市场非常像之前疯狂的深圳楼市,一天一个价,本来谈得差不多了,可是壳方老板突然要加价2个亿的情况已不再是稀罕事,就跟房主突然加价50万一样。而拥有壳资源的基金,手里的壳也是水涨船高,爱买不买,后面排队抢(壳)的人多得是。

中概股回归所带来的溢价有三方面:一是私有化过程存在溢价,二是私有化资产跨市场的估值溢价,三是回归A股借壳时的壳成本溢价。因此,中概股回归潮一度引发市场对壳资源的爆炒。

不过,狂热的炒壳很快引起了监管层的注意,证监会于今年5月6日表示,已经注意到市场认为应对境内外市场的明显价差、壳资源炒作高度关注,证监会正对中国企业海外退市,通过IPO并购重组等回到A股上市进行研究分析。

随后,证监会发出了并购重组新规,明确收紧借壳上市。包括:明确规定借壳上市与IPO“等同”审查;并购重组完成后,实际控制人或控股股东持股比例提高的,所持老股也承诺锁定12个月等五条规定。

并购重组规则趋严,大量游资撤离,中概股私有化市场迅速降温,其中陌陌、世纪互联等中概股公司更是撤回了私有化要约。

“证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,以及考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量等。近日证监会发出的对中概股回归交易估值上限的指导,可以说是限制中概股回归措施的 2.0 版。”国内多位券商投行人士说。

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